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【公司深度】国子软件:数据资产管理服务商,物联网技术赋能资产管理智能化

来源:新闻资讯 / 时间: 2024-11-22

●行政事业性国有资产及教育经费增长拉动需求,资产管理行业处快速发展期

2006-2022年行政事业性国有资产CAGR达13 %。截至2022年末,全国行政事业性国有资产总额59.8万亿元、净资产47.4万亿元。2013-2021年全国教育经费总投入CAGR达8.4%。资产管理是物联网最有前途的应用场景之一,物联网技术在资产管理方面具备先天的优势。根据前瞻产业研究院及赛迪数据,2021年我国物联网市场规模为2.56万亿元,预计未来三年仍保持18%以上增长速度,2024年市场规模达4.31万亿元。

● 建设资产管理信息化体系,山东省大数据企业50强

国子软件已经通过CMMIL5软件开发成熟度模型评估、是国内少有的通过5级最高认证的企业之一。2023年,公司围绕资产管理数字化业务,深化人工智能、大数据和物联网技术创新研究,持续增加资产一体化智能管理平台、资产管理物联网终端和设备的研发投入,提质资产管理数字化业务管理水平,构建全流程、全生命周期、全场景及智能化的资产管理数字化平台。2020-2023年研发费用分别为1782.97万元、1956.57万元、2189.17万元、2209.93万元,研发费用率分别为12.64%、10.41%、10.92%、9.24%。截至2023年12月,公司已获得专利2项、软件著作权200余项。

正文

01

看点:专注资产管理数字化,服务行政及教育领域客户

国子软件成立于2004年,公司是资产管理数字化服务提供商,以自主研发的资产管理数字化平台为基础,面向行政事业单位和各级各类学校,提供软件开发、技术服务以及配套硬件产品等,旨在满足行政事业单位、各级各类学校资产管理信息化需求,实现行政事业国有资产,“配置科学、使用有效、处置规范、监督到位”的管理目标。

公司覆盖行政及教育领域的多种类客户。在行政事业领域,公司客户涵盖“中央”-“省(直辖市、自治区)”-“市(州)”-“县(县级市、市辖区)”-“乡镇”等各级行政事业单位,同时涵盖财政、教育、公安、政法、医疗、卫生等各类行政事业单位;在教育领域,公司客户覆盖高等学校、中职学校、普通中小学、特殊教育学校、幼儿园等各级各类学校。公司逐步成长为国内资产管理软件行业具有较强影响力的公司之一,获得了良好的口碑和品牌影响力,形成了稳定的市场地位。

国子软件已经通过CMMIL5软件开发成熟度模型评估、是国内少有的通过5级最高认证的企业之一。山东省软件行业协会认定公司“国子中小学资产管理平台V6.0”为国内领先科技成果,认定公司“行政事业资产管理信息系统V5.0”“国子高校一体化财务平台V3.0”为2022年度山东省优秀软件产品;山东省工业和信息化厅认定公司“行政事业资产管理系统”“国子高校实验室管理平台”“国子中小学资产管理平台”为山东省优秀数字产品,认定“国子中小学资产管理平台V6.0”为首版次高端软件产品;山东省人民政府授予公司软件产品《山东省行政事业资产管理信息系统》“山东省科学技术奖三等奖”。截至2023年12月,公司已获得专利2项、软件著作权200余项。

2023年,公司坚持“聚焦和定位”发展战略,加大市场营销和产品研发投入,创新资产管理专用物联网终端和设备研发,资产管理数字化软件产品化程度进一步提升,持续保持公司在资产管理领域的竞争优势。在物联网终端设备领域,公司继续深耕细作,结合用户实际使用需要研发出了一批更贴合用户实际情况的物联网终端设备。测控终端由原来的单一产品发展为系列产品,除了结合使用场景,拓展系列产品的功能外,更是结合现有用户空调用电能耗痛点进行了空调专用测控终端的研发和升级工作。感知终端系统产品根据用户的实际安装使用需要,结合众多物联网相关项目的施工经验进行了升级,不仅提升了客户类型的覆盖面,而且还降低了该系列产品施工复杂度,提升了产品施工交付效率。2023年,大型仪器设备共享共用控制器总结以往项目经验,结合用户需求。对现有的产品进行了功能升级,开创性的在产品中集成了线控模式、蓝牙模式和WiFi模式,使产品适应了多样化的场景需求。

1.1、 研发:创新资产管理物联网终端和设备,研发费用整体呈增长态势

国子软件是高新技术企业、山东省瞪羚企业,是省级软件工程技术中心、济南市企业技术中心、济南市工程实验室,是山东省软件行业协会认定的软件企业,是山东省大数据企业50强。公司是全国资产管理标准化技术委员会资产管理数化标准工作组成员单位,致力于推动资产管理数字化标准化水平。多项产品获得山东省软件行业协会及山东省工业和信息化厅认定。

国子软件面向的各类客户类型不同,如党政机关、公安法院、医院学校等;资产规模大小不同,如资产总量、内设机构数、办公地点数等;资产管理现状不同,如政策是否健全、岗位是否合理、职责是否清晰等;管理问题不同,如底数是否清晰、是否按规定入账、登记是否规范等。因此,虽然都存在数据治理和管理体系建设服务需求,但各客户单位需要的服务内容不尽相同。为了确保公司提供的数据治理和管理体系建设服务能够更好的达到帮助单位提高资产管理水平实施目的,公司需要以“问题导向”,面向不同客户情况,制定不同的实施方案。

针对上述特点,公司以资产管理数据治理和管理体系建设服务具体实施过程为蓝本,开发建设数据治理业务数字化工作平台,公司依托数字化工作平台、资产管理政策知识库,对工作程序予以标准化,面向用户业务管理人员、服务人员和客户单位,包括服务工作分配与认领、实施过程管理与追溯、项目验收与档案管理等,实现对数据治理服务的有效管理,降低服务工作对服务人员个体能力的过度依赖,不断规范化服务过程、提高服务质量,进而提高用户满意度。

公司通过长期持续的研发积累,打造了适用各类客户类型的资产管理软件,如行政事业单位资产管理软件、高校物联网资产管理软件和中小学资产管理软件;针对不同客户资产管理特点及各类业务需求打造了适用各类管理特点的资产管理软件,如在行政事业领域打造了适用公安、法院、检察院管理特点的资产管理软件及政府公物仓管理等特定用途的资产管理软件,在高校领域打造了高校房产可视化管理平台、高校实验室管理与服务平台,在基础教育领域公司以SaaS模式向客户提供相应服务。2023年,公司围绕资产管理数字化业务,深化人工智能、大数据和物联网技术创新研究,持续增加资产一体化智能管理平台、资产管理物联网终端和设备的研发投入,提质资产管理数字化业务管理水平,构建全流程、全生命周期、全场景及智能化的资产管理数字化平台。2023年研发支出前五名的研发项目共支出1403.91万元。

截至2023年12月31日,公司拥有软件研发人员177人,占据员工总数的21.12%,同时本科及以上学历人员376人,占比44.87%。

公司仍在持续加大研发投入,研发费用整体呈现增长态势。2020-2023年研发费用分别为1782.97万元、1956.57万元、2189.17万元、2209.93万元,研发费用率分别为12.64%、10.41%、10.92%、9.24%,从研发费用额看,整体呈现增长态势。

1.2、 客户:行政事业国有资产信息化专业服务商,客户合作粘性强

公司主要客户分为行政事业单位和各级各类学校。国子软件开发了中国人民政治协商会议全国委员会、教育部、国家信息中心、中国社会科学院、国家医疗保障局、国家知识产权局、国家能源局机关服务中心、国家机关事务管理局机关服务中心、国家市场监督管理总局认证认可技术研究中心、国家自然科学基金委员会等客户。行政事业单位客户则覆盖各级财政部门、主管部门和基层单位;教育主管部门客户包括了教育部、省教育厅、市级教育局、县市区教育局;各级各类学校等教育方面客户涵盖了高等学校、普通中小学、中职学校、幼儿园、特殊教育学校,实现了从部属高校到乡村中小学的全覆盖。

2020-2022年,公司来自行政事业领域的主营业务收入分别为8,222.43万元、11,295.53万元和11,962.96万元,占比分别为58.28%、60.20%和59.65%,公司来自教育领域的主营业务收入分别为5,886.47万元、7,468.73万元和8,090.88万元,占比分别为41.72%、39.80%和40.35%,公司主营业务收入主要来自行政事业领域及教育领域。

2023年1-4月,公司共计存在新签署合同和已中标尚未签订合同项目859个,项目金额3,745.21万元。公司新签署合同和已中标尚未签订合同项目中,已经执行完毕的项目金额为1,448.08万元,待执行的项目金额为2,297.13万元。

2020-2023年,国子软件向前五大客户销售金额分别为1551.10万元,982.21万元,1785.17万元,收入占比分别为8.25%、4.90%和7.47%。2020-2022年,公司老客户贡献的主营业务收入分别为6,438.37万元、8,871.57万元和8,477.86万元,占主营业务收入的比例分别为45.63%、47.28%和42.28%。公司与主要客户保持了良好的合作关系,具有较强的合作粘性。

1.3、 募投:拟募集资金3.5亿元,建设物联网资产一体化智能管理平台

本次募集资金将用于“基于物联网的资产一体化智能管理平台升级建设项目”、“资产管理物联网终端和设备研发及产业化建设项目”及“补充流动资金项目”,合计拟募集资金投入金额3.5亿元。

基于物联网的资产一体化智能管理平台升级建设项目

“基于物联网的资产一体化智能管理平台”升级建设项目计划投入19,400万元,在现有的资产管理相关软件系列产品基础上,对软硬件进行迭代升级改造,持续研究开发新兴技术和新兴产品,提升公司基于物联网的资产一体化智能管理解决方案的产业化能力。

资产管理物联网终端和设备研发及产业化建设项目

“资产管理物联网终端和设备研发及产业化建设项目”计划投入5,600万元,围绕物联网终端设备在资产管理数字化领域的应用,研究、设计、开发资产测控终端、资产感知终端、大型仪器设备共享共用控制器、资产自助服务机四个系列的资产管理物联网终端和设备并实现产业化。

02

行业概况:行政事业性国有资产及教育经费增长拉动需求

2.1、 资产管理行业:行业处快速发展期,2006-2022年行政事业性国有资产CAGR13%

资产管理信息化服务商按客户可分为企业类客户及行政事业单位两种类型。资产管理信息化服务商按照服务客户类型可分为两类:一类是主要为企业类客户提供资产管理信息化服务,此类服务商相对较多;另外一类主要为行政事业单位提供资产管理信息化服务,此类市场中的服务商相对较少。行政事业资产管理信息化服务商按照软件侧重点又可分为偏重资产“价值”及资产“实物”管理两种类型。国子软件主要面向行政事业类单位及各级各类学校提供资产管理信息化服务,产品更加强调对资产实物的全生命周期管理。

我国行政事业领域资产管理信息化总体起步较晚,当前行业处于快速发展阶段。我国行政事业国有资产管理信息化发展总体相对滞后,总体分为四个阶段,2006年之前处于萌芽阶段,2006年2013年处于探索阶段,2014年-2020年处于发展阶段,2021年随着我国行政事业性国有资产管理的第一部行政法规《行政事业性国有资产管理条例》颁布,行政事业性国有资产管理正式纳入了行政法规,资产管理信息化需求和建设迈入全新阶段。

2006-2022年行政事业性国有资产CAGR达13.39%。根据财政部组织开展的全国型号增事业单位资产清查工作显示,截至2006年末,全国行政事业单位国有资产总额达到8.01万亿元,其中净资产总额为5.31万亿元;根据《国务院关于2021年度国有资产管理情况的综合报告》显示,截至2022年末,全国行政事业性国有资产总额59.8万亿元、净资产47.4万亿元。

2013-2021年全国教育经费总投入CAGR达8.4%。2013年至2021年期间,全国教育经费总投入由30,365亿元增至57,874亿元,期间CAGR为8.4%;其中国财财政性教育经费由24,488亿元增至45,835亿元,CAGR达8.15%。

教育经费投入提高带动各级各类学校固定资产额增长。我国高校固定资产总额显著高于中小学等其他领域,根据Wind数据,我国高等教育固定资产额2013年-2020年由15,161亿元增长至27,375亿元,年复合增长率为8.81%。随着我国各级各类学校资产规模进一步增长及加教育信息化发展趋势,教育领域资产管理信息化产品和服务的需求有望持续增长。

我国软件产业经过多年的培育发展,已进入快速发展期,产业体系初步构建,产业规模稳步扩大,技术水平持续提高,软件行业业务收入在国内生产总值中的比重不断提升,在促进国民经济和社会发展方面的作用日益呈现。根据工信部公布的统计数据,2022年,全国软件和信息技术服务业规模以上企业超3.5万家,2014年至2022年,国内软件业务收入由37,026亿元增长至108,126亿元,年复合增长率为14.33%。

软件业务主要包括软件产品、信息技术服务、信息安全产品和服务、嵌入式系统软件。从收入结构来看,公司主要产品所属的软件产品和信息技术服务业务在我国软件业务中收入占比较高,合计占比接近90%。2022年,我国软件产品收入平稳较快增长,实现收入26,583亿元,同比增长9.90%,占全行业收入比重的24.60%;信息技术服务收入增速领先,实现收入70,128亿元,同比增长11.70%,占全行业收入比重的64.90%。

2.2、 物联网行业:预计2024年我国物联网市场空间4.31万亿元

物联网概念于21世纪初在国际电信联盟(ITU)发布的《ITU互联网报告2005:物联网》中被正式提出。物联网是通过感知设备,按照约定协议,连接物、人、系统和信息资源,实现对物理和虚拟世界的信息进行处理并作出反应的智能服务系统,产业链可简单分成感知层、网络层和应用层。资产管理是物联网最有前途的应用场景之一,物联网技术在资产管理方面具备先天的优势。

预计2024年我国物联网市场规模达4.31万亿元。全球物联网仍保持较快发展势头。根据GSMA报告显示,2019年全球物联网总连接数达120亿,预计到2025年,总连接数规模将达到233亿,年复合增长率达13%。根据2021年9月世界物联网大会数据,2020年我国物联网连接数达45.3亿,预计2025年超过80亿个。从市场空间看,根据前瞻产业研究院及赛迪数据,2021年我国物联网市场规模为2.56万亿元,预计2021-2024年仍保持18%以上增长速度,2024年市场规模达4.31万亿元。

2.3、 竞争格局:行业呈差异化发展局面,公司高校领域市占率约25%

市场以错位竞争为主,呈现出差异化发展局面。我国行政事业、教育领域资产管理信息化起步较晚,市场成熟度相对较低,仍处于快速发展及规范发展阶段。目前行政事业、教育领域资产管理信息化服务商包括久其软件、用友网络、北京普诺迪、武汉洛比等。

行政事业单位领域与久其软件存在一定竞争关系,但以差异化为主。久其软件资产管理产品用户覆盖全国140个中央部门、24个地方省份、近70万户行政事业单位和多家大型企业集团,主要面向省级及以上的财政主管部门。公司该领域业务主要覆盖部分中央部门,山东省及河北省,偏向省级及以下部门。在山东、河北省覆盖10万户左右的行政事业单位。公司省份覆盖情况低于久其软件,定位上与久其存在一定差异。

高校领域市占率较高,主要竞争对手为久其软件、北京普诺迪、武汉洛比。根据国家统计局数据,截至2022年,我国共有高校3,013所。公司累计为700余所高校提供了资产管理信息化产品或服务,全国市占率约为25%,华北、华东地区市场占有率约为40%左右。久其软件及北京普诺迪分别覆盖500余所高校和接近200余所高校。

基础教育领域尚无定位一致的竞争对手,发展空间较大。公司采用SaaS模式向客户提供中小学资产管理数字化产品及服务,根据教育部数据,截至2022年,全国共有普通高中学校1.5万所、中等职业教育学校7,201所、初中5.25万所、普通小学14.91万所、幼儿园28.92万所。公司服务该业务领域的用户超过7,000家,占华东、华北地区中小学总数的5%左右,仍然具有较大发展空间。

03

公司:资产管理信息化体系,山东省大数据企业50强

国子软件致力于资产管理数字化解决方案,全方位满足政府机关、学校的信息化需求。在数据资产管理领域,公司自2010年启动数据资产管理数字化的理论研究、软件开发与技术服务,编写出版《电子文件管理理论与实务》一书,开发了电子文件管理系统、数据湖管理平台、数据资产管理平台等数据资产管理软件,并长期服务高校、中职学校、中小学、幼儿园等和财政、公检法、医疗卫生、科研等各级各类行政事业单位的实物资产、无形资产、数据资产、数字档案、财务管理业务。在物联网终端设备领域,公司继续深耕细作,结合用户实际使用需要研发出了一批更贴合用户实际情况的物联网终端设备。测控终端由原来的单一产品发展为系列产品,除了结合使用场景,拓展系列产品的功能外,更是结合现有用户空调用电能耗痛点进行了空调专用测控终端的研发和升级工。公司是山东省瞪羚企业,是省级软件工程技术中心、济南市企业技术中心、济南市工程实验室,是山东省软件行业协会认定的软件企业,是山东省大数据企业50强。

实际控制人控股稳定。截至2023年12月,韩承志直接持有本公司 50,542,831 股,直接持股比例为 54.9947%;济南国子学投资有限公司持有本公司 10,140,000 股,持股比例为 11.0331%;韩承志持有济南国子学投资有限公司 47.4204%股权,间接持股比例为 5.2319%,总计对本公司持股比例为 60.2266%,通过济南国子学投资有限公司拥有公司 11.0331%的表决权,合计拥有公司 66.0278%的表决权。韩承志为公司控股股东、实际控制人、董事、总经理。

3.1、 业务:以软件开发为核心,提供相关技术服务及配套硬件产品

公司以软件开发为核心组建资产管理信息化体系。公司以软件开发为核心,并提供相关技术服务及配套硬件产品,共同组建资产管理信息化体系。主要产品及服务包括软件开发、技术服务、配套硬件三个类别。

软件开发

软件开发是公司的业务核心,也是开发其他业务的入口。公司资产管理相关软件开发,旨在满足行政事业单位、各级各类学校等资产管理信息化需求,确保资产的安全、完整、不流失,实现“配置科学、使用有效、处置规范、监督到位”的管理目标,保障行政事业单位、各级各类学校等机构高效运转及提供公共服务。

公司提供的资产管理软件,管理重心和突出特色是在实物管理上。资产管理软件根据不同类别实物资产属性和管理特点,设计了标准化的资产信息登记体系,实现资产登记的标准化,为实物资产精细化管理奠定了资产信息基础;行政事业单位能够根据内部管理制度要求设置管理流程及方案,针对实物资产的资产配置、购置验收入库、内部使用、出租出借、对外投资、资产维修、清查盘点、资产处置等进行全流程及全生命周期管理;资产管理软件为每一件实物资产建立三维坐标,包括使用部门(管理部门)、使用人(负责人)、存放地点,使行政事业单位资产管理重心下移,每一个工作人员都成为了资产的使用人、管理人、责任人,落实“人人都管物,物物有人管”的管理理念,充分发挥实物资产效能。

公司提供的资产管理软件主要分为行政事业资产管理软件、高校资产管理软件、基础教育资产管理软件三个系列。

(1)行政事业资产管理软件

行政事业资产管理软件是一个适用于各级各类行政事业单位,覆盖全部资产种类、全部资产管理业务要素,对资产实施全生命周期管理的数字化管理与服务平台。平台紧扣《行政事业性国有资产管理条例》,搭建横向“财政部门-主管部门-行政事业单位”、纵向“省-市-县”即“横到边、纵到底”的资产管理网络架构;支撑从资产配置、购置入库、资产使用、资产处置、资产清查、调剂共享、动态监管到申请审批控制、查询统计追踪、绩效监管预警、政府决策分析等全部资产管理业务。

公司行政事业资产管理软件网络架构中,各部门的用途及应用场景如下。

(2)高校资产管理软件

相较于一般行政事业单位而言,高校资产业务特点较强且资产规模较大,也有专门的资产分类代码标准等管理基础体系。高校一般会成立国有资产管理委员会或资产管理有关领导机构,负责“统一领导”,全面协调学校国有资产管理工作;高校针对不同类别的资产实施“归口管理”,财务处、国有资产管理处、实验室管理处、后勤管理处、图书馆、信息中心等部门一般分别负责管理不同类型的资产;另外,在学校资产管理活动中,实施“分级负责”,资产管理领导机构、资产归口管理部门、资产使用部门(如各院系等)分别承担不同的管理责任。

公司根据高校资产业务特点,专门面向高等学校,引入物联网技术,研究开发高校物联网资产管理平台,以“统一领导、归口管理、分级负责、责任到人”为管理架构,以“人人都管物、物物有人管”为设计理念,将资产管理责任落实到每一个资产的占有、使用人员,促进管理制度体系建设,实现资产管理“账账相符、账实相符”(即财务账与资产账相符,资产账与资产实物相符)、“安全完整不流失、合理配置、有效利用”的管理目标,提升资产管理效率和质量,从而带动高校资产管理水平的提高。

(3)基础教育资产管理软件

基础教育资产管理软件包含中小学资产基础管理、申报与审批管理、监管预警管理、教育资产分析管理、装备管理、存货管理、校舍管理等服务。各类中小学校依托基础教育资产管理软件,对学校占有、使用的固定资产、无形资产以及装备、存货、校舍等,开展验收登记、内部使用、资产处置等管理活动;教育主管部门,如市、县教体局等,依托基础教育资产管理软件,开展对所属学校资产业务的审批、数据分析等活动。

同时,针对中小学资产管理特点,公司融合云数据、云应用、云服务、云生态理念研究开发“国子云”平台,以SaaS运营服务模式向客户提供中小学资产管理数字化产品与服务。教育主管部门和学校不需要购买服务器等硬件设施,不需要购买软件,不需要专人负责系统的运行和维护,只需要登录“国子云”平台,线上完成产品选择、试用及付费开通,即可做到当天申请、当天使用,从而降低资产管理信息化建设成本,提高资产管理效率。2020-2022年,SaaS运营服务模式营业收入分别为40.78万元、207.39万元和675.93万元。

公司在基础教育领域客户群体众多(中小学数量较多),导致公司在基础教育领域的订单数量众多;同时,由于基础教育领域的资产规模较小,资产类别相对简单,对软件功能的个性化要求不高,基础教育领域相关产品往往通用程度相对较高,软件产品实施及运维相对简单,因此基础教育领域单笔订单的金额相对较低(一般为几百元至几千元)。在上述情况下,公司较多以远程方式为中小学开通软件账号并提供相应服务,很大程度上提高了服务效率,降低了该业务对实施人员的需求。

技术服务

公司提供的技术服务主要包括资产管理数据治理和管理体系建设服务、软件运维服务。

配套硬件产品

公司提供的硬件产品与公司资产管理软件相配套,主要分为两类:第一类主要是与公司软件或技术服务配套的各类设备与耗材等,主要有条码打印机、RFID打印机、资产清查终端等硬件设备及条码标签、RFID标签等耗材产品,客户依托公司提供的配套硬件,能够实现实物资产的标签化、电子化管理以及清查盘点的便捷化、智能化管理等,从而创新管理手段,提高管理水平。第二类是公司自主研究开发、设计的资产管理专用物联网终端与设备,主要有智能测控终端、资产感知终端、自助服务机、大型仪器设备共享共用控制器等,公司物联网终端与设备产品目前处于小批量供货或用户测试阶段。

公司从2020年起进行创新研究,立项开发智能测控终端系列、资产感知终端系列、大型仪器设备共享共用控制器系列、自助服务机系列资产管理专用物联网终端和设备,将传统的资产管理与物联网技术进行深度融合,开发“万物互联、实时在线”资产一体化智能管理平台,用于解决资产管理过程的资产实时掌握难、资产盘点难、资产动态监管难、资产绩效考核难、资产共享共用难等痛点。

公司以软件开发为核心,并提供相关技术服务及配套硬件产品。行政事业单位和各级各类学校要实现资产管理信息化,依赖于资产数据基础信息体系、管理制度及业务流程基础体系、资产管理软件体系和软件运行保障体系的协调配合和正常运转。四者间相互助力,资产管理软件是业务核心,单位通过实施资产管理软件创新管理手段;资产数据基础信息体系、管理制度及业务流程基础体系是基础,只有家底清晰、管理体系及业务流程健全,才能使资产管理软件真正发挥效用;软件运行保障体系是保障,只有做好软件运行保障,才能使资产管理软件长期、顺利、有序运行,提高单位资产管理水平。

收入端:软件服务贡献主要收入及毛利。从收入占比来看,2022年软件服务主营收入占比为44.06%,贡献了公司主要的收入;资产管理数据治理和管理体系建设服务及软件运维服务两项技术服务类业务主营收入占比分别为29.97%及18.35%;硬件产品主营收入占比为7.62%。从毛利占比看,2022年软件服务、资产管理数据治理和管理体系建设服务、软件运维服务、硬件产品占比分别为49.51%、25.97%、17.74%、6.78%,与主营收入结构基本一致。2023年,技术服务收入较2022年同期增加33.58%;硬件产品收入较2022年同期增加44.45%,主要是根据市场需求,与软件产品相关的升级及衍生服务增加所致,同时硬件产品也相应增加。

主要服务行政事业及教育领域客户,行政事业领域主营收入占比超过一半。公司面向行政事业单位及各级各类学校客户。从下游领域来看,2022年行政事业领域主营收入占比达59.65%,高等教育及基础教育领域主营收入占比达27.27%及13.08%。

毛利端:2020-2023年,公司主营业务毛利率分别为63.72%、72.77%、70.90%、63.60%,保持较高的毛利率水平。公司的软件产品主要为自行开发的软件产品,其前期需要投入较高的研发费用,软件产品营业成本主要为项目实施人员的人工成本,占营业收入比例较低,导致毛利率保持较高水平,符合软件行业特点。

2021年主营业务毛利率略有上升,主要原因为2021年随着突发事件影响的减弱,公司营业收入实现了相对较高的增长,另外2020年突发事件后,公司及时对业务发展模式进行了调整,制定了“聚焦”和“定位”的经营发展战略,软件技术岗位人员和研发人员数量有所回落,整体经营效率大幅提升,导致主营业务成本中的职工薪酬小幅增长但低于营业收入的增幅,进而导致毛利率显著改善。同时,随着公司资产管理数字化平台成熟度的逐步提升,公司研发人员数量有所降低,也是职工薪酬增幅小于营业收入增幅、毛利率上升的原因之一。2022年,公司毛利率与2021年度相比相对平稳,主要原因为公司经营战略调整优化后,公司经营发展重新进入正常轨道,毛利率总体相对平稳。

3.2、 商业模式:直销为主,华东、华北地区主营收入占比高于80%

从地区看,收入主要集中于华东、华北地区。华东、华北为公司主要收入来源,2020-2022年华东及华北地区主营收入占比均高于80%,2023年华东、华北地区主营收入占比分别为56.86%、28.71%。

从时间看,收入主要集中于第四季度。第四季度收入占比较高,2020-2023年第四季度收入占比分别为51.81%、59.14%、49.75%、45.08%,均接近或超过五成水平。

销售模式以直销为主。从销售模式来看,公司与行政事业单位、各级各类学校等客户直接签署合同,根据客户需求向其提供信息化服务。2022年公司直销收入占比为89.35%,非直销收入占比为10.65%。

3.3、 财务:2023年实现营收2.39亿元,归母净利润5584.90万元

2023年实现营收2.39亿元,同比增长19.20%,归母净利润5584.90万元,同比增长7.71%。营收呈增长趋势,主要原因为我国资产管理信息化行业发展迅速,推动了公司业务快速发展;同时,公司通过持续进行研发投入,建立了较为完善的资产管理数字化平台,形成了良好的市场口碑和品牌影响力。

2020-2023年毛利率分别为63.72%、72.77%、70.90%、63.60%,保持较高的毛利率水平。公司的软件产品主要为自行开发的软件产品,其前期需要投入较高的研发费用,软件产品营业成本主要为项目实施人员的人工成本,外购成本相对较低,占营业收入比例较低,导致毛利率保持较高水平。

期间费用呈下降趋势,成本控制能力较强。2020-2023年,期间费用率分别为52.11%、38.60%、39.90%、33.91%。

净利率受毛利率及期间费用率的综合影响,净利率整体有所波动,净利率呈现先增后减趋势,2023年净利率为23.36%。

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盈利预测与投资建议

国子软件是一家产管理数字化服务提供商,以自主研发的资产管理数字化平台为基础,面向行政事业单位和各级各类学校,提供软件开发、技术服务以及配套硬件产品等,旨在满足行政事业单位、各级各类学校资产管理信息化需求,实现行政事业国有资产。2023年,公司坚持“聚焦和定位”发展战略,加大市场营销和产品研发投入,创新资产管理专用物联网终端和设备研发,资产管理数字化软件产品化程度进一步提升。

同行业可比公司PE2024-2026的均值为23.3/18.1/14.8倍。我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为66/78/93百万元,对应EPS分别为0.72/0.85/1.01元/股,当前股价对应PE分别为17.5/14.8/12.4倍,低于同行业可比公司均值,首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示:

业务开拓风险

市场区域相对集中风险

产业政策变动的风险

报告日期:2024年7月25日

分析师(证书编号):

诸海滨(S0790522080007)

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开源北交所研究团队专注北交所,新三板,科技新产业研究,连续多年获得新财富最佳分析师、水晶球奖最佳新三板北交所研究、金牛奖和第一财经最佳分析师等荣誉。

所获荣誉

👉2023年新财富最佳北交所公司研究团队第一

👉2016-2022年水晶球奖北交所最佳分析师公募榜/总榜 双第一

👉2016-2017年金牛奖新三板研究第一名

👉2015-2016年新财富最佳新三板研究第一名

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